Le 17 décembre 2021, Pierre et Vacances, holding cotée du groupe Pierre et Vacances – Center Parcs, a conclu un accord d’exclusivité jusqu’au 31 janvier 2022 dans le cadre de son processus d’adossement avec un groupe d’investisseurs composé d’Alcentra Limited, de Fidera Limited et d’Atream respectivement créanciers financiers et bailleur institutionnel du Groupe.
Le 8 novembre 2021 les Investisseurs avaient procédé à la remise d’une offre ferme, amendée le 23 novembre 2021, laquelle a été prorogée jusqu’au 31 janvier 2022 dans le cadre de la signature de l’accord d’exclusivité, fruit de ce processus. Ainsi, la réalisation de l’opération permettrait trois axes principaux au sein du groupe, parmi lesquels figure l’injection de 200M€ de fonds propres afin de renforcer le bilan du Groupe en vue de la mise en œuvre de son plan stratégique « Réinvention » ; mais également le désendettement massif du Groupe, en outre grâce à la conversion en capital de plus de 551M€ de dette non sécurisée lui permettant de retrouver un niveau d’endettement pérenne équivalent à la situation pré crise sanitaire. Près de la moitié de cette dette est composée de la conversion de créances en capital d’un PGE (pour 240 M€) ce qui est une première et soulève des sujets de traitement, pour l’Etat, des actions correspondantes. Cette opération permet également la mise en place d’une nouvelle gouvernance au sein des actionnaires qui sont prêts à accompagner la Direction Générale dans l’exécution de son plan stratégique « Réinvention » et enfin, l’externalisation de l’activité immobilière, notamment grâce à la création d’une foncière dédiée qui assurera le développement de nouvelles implantations.
En effet, la crise sanitaire et ses mesures restrictives avaient fortement impacté les activités du Groupe, dont les séquelles se sont faites ressentir dès le mois de mars 2020. En près de 18 mois, le Groupe avait enregistré une perte de près de 800 millions d’euros de chiffre d’affaires, mais également 380 millions d’euros de résultat opérationnel courant, et consommé près de 600 millions d’euros de trésorerie opérationnelle. Face à ces difficultés, une procédure de conciliation avait été ouverte du 2 février au 24 novembre 2021 pour la société, et jusqu’au 2 décembre pour ses filiales concernées. A cette occasion, le Groupe avait pu obtenir de ses différents partenaires financiers, un nouveau financement-relais en dette d’un montant d’environ 300 millions d’euros.
Dans le prolongement de la conciliation, la Société avait sollicité l’ouverture d’une procédure de mandat ad hoc, auprès du tribunal de commerce le 14 décembre 2021 pour une durée de 4 mois. Ainsi, la réalisation de l’Opération résonne comme l’aboutissement des efforts déployés par le Groupe depuis le début de cette crise afin de lui offrir un nouveau souffle, et d’assurer sa pérennité ainsi que son développement.
Abitbol & Rousselet (Frédéric Abitbol et Joanna Rousselet) est intervenue comme conciliateur.
Le Groupe Pierre & Vacances – Center Parcs a été conseillé par De Pardieu Brocas Maffei (Cédric Chanas, Joanna Gumpelson, Sébastien Boullier de Branche, Anne-Laure Drouet, Philippe Rozec (associés), Isabelle Dauzet et Clément Maillot-Bouvier (counsels), Sandra Aloui, Sandrine Azou, Jeanne Rochmann, Julien Willemot, Dorine Chazeau, Nelly Achille, Jimi-Vincent Bonaimé et Chloé Duval) pour les aspects corporate, droit boursier, restructuring, financement, droit fiscal, immobilier, restructuration de la dette locative et droit social.
Loyens & Loeff N.V. est intervenu en qualité de conseil pour les aspects de droit néerlandais, belges et suisses (Harmen Zeven et Vincent Vroom (associés), Kim de Bruijn, Rosalie Tielens, Alena Krizova, Jenna Athaulla, Maxim Oostrom).
Rothschild & Co est intervenu en qualité de conseil (Arnaud Joubert (associé gérant), François de Breteuil (associé gérant), Simon Behaghel, Irène Domenjoz, Antoine Decas, Luc Châtignoux, Thomas Lejeune).
Degroof Petercam est intervenu en qualité de conseil (Franck Silvent (associé gérant), Pascal Ridet, Ivan Huet et Alexandre Douillet).
Eight Advisory est intervenu en qualité de conseil sur les aspects financiers (Sari Maalouf (associé) et Thomas Mzali).
Eversheds Sutherland (Aurélien Loric (associé) François Wyon, Diane de Catuelan et Hélène Nabhan) est intervenu en qualité de conseil auprès des fonds investisseurs Alcentra et Fidera ainsi que certains autres porteurs d’Ornane sur les aspects corporate et restructuring; Sindhura Swaminathan (associée), Louis-Jérôme Laisney et Edmond Percheron sont intervenus sur les aspects de financement). Ainsi que Messier & Associés (Jean-Francois Cizain, Emmanuel Civeyrac, Julien Dartiguenave) sur les aspects financiers.
Orrick France est intervenu sur les aspects boursiers.
Gibson Dunn (Jean-Pierre Farges (associé) et Charles Peugnet en restructuring ; Amanda Bevan-de Bernède (associée) et Alexis Downe en financement ; Patrick Ledoux, Bertrand Delaunay (associes) et Clarisse Bouchetemblé (of counsel) en corporate ; Nataline Fleury (associée) et Claire-Marie Hincelin en social), Ashurt et Sycomore Corporate Finance (Mofdi Gassoumi, Stanley Auvray, Marion Camboulive) et Jean Peyrelevade sont intervenus comme conseil de l’actionnaire de référence.
Fides Partners (Thomas Bourdeaut) a conseillé le management du groupe Pierre & Vacances – Center Parcs.
Altream, membre du consortium d’investisseurs est conseillé par Clifford Chance (Delphine Caramalli, Alexandre Couturier et Gilles Lebreton).
Les prêteurs bancaires ont été conseillés par Goodwin (Céline Domenget Morin (associée), César Puech-Routier et Elodie Tancray (collaborateurs) sur les aspects restructuring, Arnaud Fromion (associé) et Laurent Bonnet (collaborateur) sur les aspects financement et Christophe Digoy (senior counsel) sur les aspects corporate) et Houlihan Lokey en tant que conseil financier.
Les titulaires d’EuroPP ont été conseillés par Paul Hastings (avec une équipe composée de Guilhem Bremond et Laura Coz en restructuring ainsi qu’Olivier Vermeulen, Marc Zerah et Peter Pedrazzani en financement) et Ondra Partners en tant que conseil financier.
Jones Day (Fabienne Beuzit, associée, et Rodolphe Carrière) est intervenu en tant que conseil de Neuflize OBC, prêteur de l’actionnaire de référence.
Tosca Avocats (Constance Verroust-Valliot) est intervenu en tant que conseil de My Money Bank, également prêteur du groupe PVCP.
Latham & Watkins (Alexandra Bigot (associée), Thomas Doyen (counsel) en Restructuring et Charles-Antoine Guelluy (associé) en corporate/boursier) conseillait Certares Management LLC, autre investisseur pré sélectionné, qui après s’être allié à Davidson Kempner, conseillé par White & Case (Saam Golshani) n’avait finalement pas déposé d’offre globale .
Par Lucile Guillerault
